Op 29 april 2025 werd de gemiddelde prijs van A00-aluminium op de spotmarkt aan de Yangtze-rivier gerapporteerd op 20.020 yuan/ton, met een dagelijkse stijging van 70 yuan. Het belangrijkste contract voor Shanghai Aluminium, 2506, sloot op 19.930 yuan/ton. Hoewel de prijs tijdens de nachtsessie licht schommelde, handhaafde de prijs gedurende de dag nog steeds het belangrijke steunniveau van 19.900 yuan. Achter deze opwaartse trend schuilt de resonantie tussen de wereldwijde expliciete voorraad die tot historische dieptepunten daalde en de intensivering van beleidsspelletjes:
De aluminiumvoorraad van de LME is gedaald tot 417.575 ton, met minder dan een week beschikbare dagen. De hoge energiekosten in Europa (aardgasprijzen stijgen tot 35 euro/megawattuur) remmen de voortgang van de hervatting van de productie.
De voorraad Shanghai Aluminium daalde met 6,23% tot 178.597 ton per week. Door de geconcentreerde afzet van huishoudelijke apparaten en auto's in de zuidelijke regio, overschreed de spotprijs de 200 yuan/ton en moest het magazijn in Foshan meer dan drie dagen in de rij staan om de goederen op te halen.
Ⅰ. Rijdende logica: veerkracht van de vraag versus kostendaling
1. De vraag naar nieuwe energie neemt het voortouw en traditionele sectoren ervaren een marginaal herstel
Het uiteindelijke effect van de haast om zonnepanelen te installeren: in april steeg de productie van zonnepanelen met 17% op maandbasis en steeg de vraag naar aluminium frames met 22% op jaarbasis. Nu het beleidsmoment in mei nadert, hebben sommige bedrijven echter al te hoge orders geplaatst.
Versnelling van de lichtgewicht auto-industrie: De hoeveelheid aluminium die per voertuig in nieuwe energievoertuigen wordt gebruikt, is gestegen tot meer dan 350 kilogram, waardoor de operationele productie van aluminiumplaat-, strip- en foliebedrijven is gestegen tot 82%. In april vertraagde de groei van de autoverkoop echter tot 12% en verzwakte het multipliereffect van het handelsbeleid.
Eindconclusie van de orders voor het elektriciteitsnet: State Grid heeft voor de tweede serie ultrahoogspanningsaanbestedingen voor aluminiummaterialen een omvang van 143.000 ton. Ook de aluminiumkabelbedrijven draaien op volle capaciteit en ondersteunen de productie van aluminiumpalen om het hoogste niveau van de afgelopen vijf jaar te behouden.
2. Aan de kostenkant zijn er twee uitersten: ijs en vuur
De druk van overtollig aluminiumoxide is duidelijk merkbaar: de hervatting van de productie in de mijnen van Shanxi heeft de prijs van bauxiet teruggebracht tot $ 80/ton, de spotprijs van aluminiumoxide is gedaald tot onder de 2900 yuan/ton, de kosten van elektrolytisch aluminium zijn gedaald tot 16500 yuan/ton en de gemiddelde winst in de sector is gestegen tot 3700 yuan/ton.
Hoogtepunten van de groene aluminiumpremie: de aluminiumprijs van de waterkrachtcentrale in Yunnan ligt 2000 yuan lager dan die van thermische energie, en de brutowinstmarge van ondernemingen zoals Yunnan Aluminum Co., Ltd. ligt 5 procentpunten hoger dan het sectorgemiddelde, waardoor de vrijmaking van de thermische energieproductiecapaciteit wordt versneld.
II. Macrospel: beleid als 'tweesnijdend zwaard' scheurt marktverwachtingen uiteen
1. Binnenlandse stabiele-groeibeleidsmaatregelen bieden bescherming tegen risico's van de externe vraag
Gecentraliseerde bouw van infrastructuurprojecten: De Nationale Commissie voor Ontwikkeling en Hervorming is van plan om vóór eind juni een lijst met "dubbele" projecten voor het hele jaar te publiceren, waarvan verwacht wordt dat ze tot een stijging van 500.000 ton in de aluminiumconsumptie zullen leiden.
Verwachtingen van een soepel monetair beleid: De centrale bank heeft de “tijdige verlaging van de reserveverplichting en de rentetarieven” aangekondigd, en de verwachting van een soepele liquiditeit heeft de geldstroom naar de grondstoffenmarkt gestimuleerd.
2. De escalatie van de 'zwarte zwaan'-dreiging in het buitenland
Herhaaldelijk Amerikaans tariefbeleid: het opleggen van een tarief van 70% opaluminiumproductenuit China om de directe export te onderdrukken, wat indirect gevolgen heeft voor industriële ketens zoals huishoudelijke apparaten en auto-onderdelen. Statische schattingen laten zien dat de blootstelling aan aluminium in de VS 2,3% bedraagt.
Zwakke vraag in Europa: Het aantal nieuwe autoregistraties in de EU daalde in het eerste kwartaal met 1,9% op jaarbasis, en de toename van de productie van Trimet in Duitsland remde de opleving van de vraag naar Londens aluminium. De wisselkoers van Shanghai naar Londen steeg naar 8,3 en het importverlies bedroeg meer dan 1000 yuan/ton.
Ⅲ. Fondsenstrijd: divergentie tussen de hoofdmachten neemt toe, sectorrotatie versnelt
Strijd op de termijnmarkt voor lange en korte termijn: de belangrijkste contractuele posities van Shanghai Aluminum daalden met 10.393 lots per dag, de longposities van Yong'an Futures daalden met 12.000 lots, de shortposities van Guotai Jun'an stegen met 1.800 lots en het risicomijdende sentiment van fondsen nam toe.
De aandelenmarkt onderscheidt zich duidelijk: de aluminiumsector steeg met 1,05% op één dag, maar de Chinese aluminiumindustrie daalde met 0,93%, terwijl de Nanshan aluminiumindustrie met 5,76% steeg, tegen de trend in. De fondsen waren vooral gericht op aluminium uit waterkrachtcentrales en toonaangevende bedrijven op het gebied van hoogwaardige verwerking.
Ⅳ. Toekomstperspectief: Peulvruchtenmarkt in een krap evenwicht
Korte termijn (1-2 maanden)
Sterke prijsvolatiliteit: Shanghai Aluminum kan, gesteund door een lage voorraad en de toegenomen vraag na de feestdagen, het drukniveau van 20.300 yuan testen. Toch is voorzichtigheid geboden vanwege het herstel van de Amerikaanse dollar als gevolg van de vertraging van de renteverlagingen van de Federal Reserve.
Risicowaarschuwing: De plotselinge verandering in het Indonesische bauxiet-exportbeleid en de leveringscrisis die is veroorzaakt door de Russische aluminiumsancties, kunnen het risico van gedwongen opslag doen toenemen.
Middellange tot lange termijn (tweede helft van 2025)
Normalisering van het krappe evenwicht: De wereldwijde toename van de productiecapaciteit voor elektrolytisch aluminium bedraagt minder dan 1 miljoen ton per jaar, terwijl de vraag naar nieuwe energie met 800.000 ton per jaar toeneemt. Hierdoor is het lastig om de kloof te overbruggen.
Waardeheropbouw van de industriële keten: de benuttingsgraad van gerecycled aluminium bedraagt meer dan 85% en geïntegreerde spuitgiettechnologie heeft de brutowinst van de verwerking opgedreven tot 20%. Bedrijven met technologische barrières zullen de volgende groeironde leiden.
[De gegevens in het artikel zijn afkomstig van internet en de standpunten zijn alleen ter referentie en worden niet gebruikt als beleggingsbasis]
Plaatsingstijd: 6 mei 2025