Volgens gegevens over de aluminiumvoorraad van de London Metal Exchange (LME) en de Shanghai Futures Exchange (SHFE) daalde de aluminiumvoorraad van de LME op 21 maart tot 483.925 ton, een nieuw dieptepunt sinds mei 2024. De aluminiumvoorraad van de Shanghai Futures Exchange (SHFE) daalde daarentegen met 6,95% op weekbasis tot 233.240 ton, wat een differentiatiepatroon laat zien van "strak aan de buitenkant en los aan de binnenkant". Deze gegevens staan in schril contrast met de sterke prestaties van de LME-aluminiumprijzen, die stabiliseerden op $ 2.300 per ton, en de stijging van de hoofdcontracten voor aluminium in Shanghai met 20.800 yuan per ton op dezelfde dag, wat de complexiteit van de wereldwijde markt weerspiegelt.aluminiumindustrieketen onder herstructurering van vraag en aanbod en geopolitieke concurrentie.
De tien maanden lage LME-aluminiumvoorraad is in wezen het gevolg van de resonantie tussen het Russisch-Oekraïneconflict en het Indonesische exportbeleid. Na het verlies van zijn Europese markt door sancties, verlegde Rusal zijn export naar Azië. Het in 2025 door Indonesië ingevoerde exportverbod voor bauxiet heeft echter geleid tot een verkrapping van de wereldwijde aluminiumaanvoer, wat indirect de kosten van de LME-aluminiumvoorraad heeft opgedreven. Gegevens tonen aan dat de Indonesische bauxietexport in januari en februari 2025 met 32% op jaarbasis daalde, terwijl de Australische aluminiumoxideprijzen met 18% op jaarbasis stegen tot $ 3200 per ton, waardoor de winstmarges van overzeese smelterijen verder werden gedrukt. Aan de vraagzijde hebben Europese autofabrikanten de verplaatsing van productielijnen naar China versneld om tariefrisico's te vermijden, wat heeft geleid tot een stijging van 210% op jaarbasis van de Chinese import van elektrolytisch aluminium (met een import die in januari en februari 610.000 ton bereikte). Deze 'internalisering van de externe vraag' maakt de LME-inventaris een gevoelige indicator die internationale tegenstellingen tussen vraag en aanbod weerspiegelt.
Het herstel van de binnenlandse aluminiumvoorraad in Shanghai hangt nauw samen met de cyclus van de productiecapaciteitsvrijgave en de aanpassing van de beleidsverwachtingen. De productiedaling (ongeveer 500.000 ton) als gevolg van het tekort aan waterkracht in Yunnan, Sichuan en andere plaatsen is nog niet volledig gerealiseerd, terwijl de nieuw toegevoegde productiecapaciteit (600.000 ton) in lagelonengebieden zoals Binnen-Mongolië en Xinjiang de productieperiode is ingegaan. De binnenlandse productiecapaciteit voor elektrolytisch aluminium is gestegen tot 42 miljoen ton en heeft daarmee een historisch hoogtepunt bereikt. Hoewel de binnenlandse aluminiumconsumptie in januari en februari met 2,3% op jaarbasis is gestegen, hebben de zwakke vastgoedketen (met een daling van 10% op jaarbasis van het voltooide oppervlak aan commerciële woningen) en een daling van de export van huishoudelijke apparaten (-8% op jaarbasis in januari en februari) geleid tot een aanzienlijke voorraadachterstand. Het is opmerkelijk dat de groeivoet van binnenlandse infrastructuurinvesteringen in maart de verwachtingen overtrof (+12,5% op jaarbasis in januari en februari) en dat de vroege bevoorrading van sommige infrastructuurprojecten leidde tot een maand-op-maand stijging van 15% in de orders voor aluminiumprofielen, wat de veerkracht van het kortetermijnherstel in de aluminiumvoorraad in Shanghai verklaart.
Vanuit kostenperspectief blijft de totale kostenlijn voor binnenlands elektrolytisch aluminium stabiel op 16.500 yuan/ton, waarbij de prijzen voor voorgebakken anoden hoog blijven op 4.300 yuan/ton en de aluminiumoxideprijzen licht dalen tot 2.600 yuan/ton. Wat de elektriciteitskosten betreft, hebben de eigen elektriciteitscentrales in Binnen-Mongolië de elektriciteitsprijzen verlaagd door middel van premies voor groene stroom, wat een besparing van meer dan 200 yuan per ton aluminiumelektriciteit oplevert. Het tekort aan waterkracht in Yunnan heeft echter geleid tot een stijging van de elektriciteitsprijzen met 10% voor lokale aluminiumbedrijven, waardoor de regionale capaciteitsverschillen als gevolg van kostenverschillen nog verder toenemen.
Op financieel gebied daalde de Amerikaanse dollarindex naar 104,5 nadat de rentevergadering van de Federal Reserve in maart een duifachtig signaal afgaf, wat steun bood aan de LME-aluminiumprijzen. De sterkere wisselkoers van de Chinese yuan (de CFETS-index steeg naar 105,3) onderdrukte echter de mogelijkheid dat Shanghai-aluminium dit voorbeeld zou volgen.
Technisch gezien is 20.800 yuan/ton een belangrijk weerstandsniveau voor Shanghai Aluminium. Als dit effectief wordt doorbroken, kan dit een impact hebben op 21.000 yuan/ton. Als de vastgoedverkoop daarentegen niet herstelt, zal de neerwaartse druk aanzienlijk toenemen.
Plaatsingstijd: 25-03-2025