De huidigealuminiumindustrieDe markt is een nieuw patroon ingegaan van "aanbodrigiditeit + vraagveerkracht", en prijsstijgingen worden ondersteund door solide fundamenten. Morgan Stanley voorspelt dat de aluminiumprijs in het tweede kwartaal van 2026 $3250 per ton zal bereiken, waarbij de kern van de redenering draait om de dubbele voordelen van een tekort aan aanbod en een gunstige macro-economische omgeving.
Aanbodzijde: Capaciteitsuitbreiding is beperkt, elasticiteit blijft afnemen
De productiecapaciteit van elektrolytisch aluminium in China heeft het plafond van 45 miljoen ton bereikt, met een operationele capaciteit van 43,897 miljoen ton in 2025 en een benuttingsgraad van 97,55%, bijna op volle capaciteit, met slechts ongeveer 1 miljoen ton aan extra capaciteit.
De groei van de productiecapaciteit in het buitenland is zwak, met een gemiddelde jaarlijkse groei van slechts 1,5% tussen 2025 en 2027. Europa blijft de productie terugschroeven vanwege de hoge elektriciteitsprijzen, terwijl de expansie in Noord-Amerika wordt beperkt door de concurrentie om stroom in AI-datacenters. Alleen Indonesië en het Midden-Oosten laten een kleine toename zien, maar worden belemmerd door infrastructurele beperkingen.
De groene transformatie en de stijgende elektriciteitskosten hebben de drempel voor de industrie verhoogd, waardoor het aandeel groene elektriciteit in China is toegenomen en er koolstofheffingen zijn ingevoerd in de Europese Unie. Dit heeft de ruimte voor dure productiecapaciteit verder beperkt.
Vraagzijde: Opkomende velden komen tot bloei, het totale volume groeit gestaag.
De gemiddelde jaarlijkse groei van de wereldwijde vraag naar aluminium bedraagt 2% tot 3%, en naar verwachting zal deze in 2026 770 tot 78 miljoen ton bereiken. Opkomende sectoren zoals elektrische voertuigen, fotovoltaïsche energieopslag en AI-datacenters zijn de belangrijkste drijvende krachten achter deze groei.
De toename van het aantal elektrische voertuigen heeft geleid tot een stijging van het aluminiumverbruik per voertuig (meer dan 30% hoger dan bij voertuigen op verbrandingsmotor), en de jaarlijkse toename van de geïnstalleerde zonne-energiecapaciteit met meer dan 20% heeft de vraag naar aluminium ondersteund. De vraag in de sectoren energiecentrales en verpakkingen is gestaag toegenomen.
Het aandeel van directe legering van aluminium met water is gestegen tot meer dan 90%, waardoor de voorraad aluminiumstaven afneemt en de krappe marktsituatie verergert.
Macro- en marktsignalen: meerdere positieve resonanties
De verwachting van wereldwijde renteverlagingen is duidelijk, en onder de trend van een verzwakkende Amerikaanse dollar vinden aluminiumprijzen in Amerikaanse dollars een natuurlijke opwaartse steun.
De vraag van beleggers naar fysieke activa neemt toe, en non-ferrometalen trekken kapitaal aan als keuze voor inflatiebestrijding en gediversifieerde vermogensallocatie.
De prijsverhouding tussen koper en aluminium bevindt zich aan de bovenkant van de recente bandbreedte en is daarmee een belangrijke indicator voor een toekomstige stijging van de aluminiumprijzen.
Toekomstige trends in de industrie: structurele kansen die de aandacht trekken
Het verschil tussen vraag en aanbod wordt steeds groter, en Morgan Stanley voorspelt dat er vanaf 2026 tekorten zullen ontstaan, met wereldwijde voorraden op historisch lage niveaus, wat de prijsvolatiliteitselasticiteit verder zal versterken.
De regionale verschillen nemen toe, het tekort aan aluminium in China groeit jaar na jaar en de afhankelijkheid van import neemt toe, waardoor een handelsstroom ontstaat van "overtollige aluminiumstaven uit het buitenland → China".
De winsten in de sector zijn geconcentreerd bij toonaangevende bedrijven met groene energiebronnen en kostenvoordelen op het gebied van energie, terwijl de productiecapaciteit verschuift naar goedkope regio's zoals Indonesië en het Midden-Oosten, maar deze vooruitgang verloopt trager dan verwacht.
Geplaatst op: 19 december 2025